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行業(yè)前景日趨看淡周期向下拐點(diǎn)出現(xiàn)

來源:都市風(fēng)新聞網(wǎng) 作者:都市風(fēng)新聞網(wǎng) 日期:2009年05月13日 字體大小:【

汽車行業(yè)的走勢(shì)正面臨著新的拐點(diǎn)。轉(zhuǎn)眼就進(jìn)入了年中的6月,不少投資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布2008年中期投資策略報(bào)告,看淡汽車行業(yè)。國(guó)信證券在其2008年中期策略研究報(bào)告中更是稱, 對(duì)行業(yè)前景日趨看淡,周期向下拐點(diǎn)出現(xiàn)。

由于對(duì)行業(yè)前景的看法發(fā)生改變,國(guó)信證券對(duì)行業(yè)的評(píng)級(jí)也發(fā)生了變化,轎車“中性”、重卡“中性”、大中客“謹(jǐn)慎推薦”。重點(diǎn)公司中“推薦”評(píng)級(jí)全部下調(diào)至“謹(jǐn)慎推薦”:下調(diào)一汽轎車、江鈴、金龍、宇通至“謹(jǐn)慎推薦”。

與1~3月銷量大幅增長(zhǎng)相比,乘用車銷量四五月銷量的同比增速大幅下滑,顯示行業(yè)增長(zhǎng)初步出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。銷量增速放緩原因(按重要性依次是):受通貨膨脹影響,居民實(shí)際收入水平快速下降;受股市下跌因素影響,居民財(cái)產(chǎn)性收入水平快速下降。更為可怕的是,未來銷量將進(jìn)一步快速下滑,原因在于:國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格管制,意味著目前國(guó)內(nèi)的轎車消費(fèi)是“透支性”的,油價(jià)補(bǔ)貼下的轎車需求增長(zhǎng)難以為繼,中國(guó)成品油機(jī)制改革箭在弦上,一旦實(shí)行將會(huì)抑制當(dāng)前消費(fèi)。

商用車:國(guó)III沖擊波顯現(xiàn)

從2007年開始,商用車的增速快于乘用車,從而推動(dòng)整個(gè)汽車市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。今年來,商用車的增速仍然快于乘用車,但預(yù)計(jì)從7月1日在全國(guó)范圍實(shí)施的國(guó)III標(biāo)準(zhǔn)將使這一速度面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),相對(duì)于乘用車較容易從國(guó)II提升至國(guó)III,商用車從國(guó)II至國(guó)III則意味著成本的急劇上升,從而影響需求。

長(zhǎng)期而言,經(jīng)濟(jì)周期決定商用車產(chǎn)銷波動(dòng),但短期內(nèi),行業(yè)政策(包含排放法規(guī)等)會(huì)大大加劇這種波動(dòng),并成為一定時(shí)期內(nèi)的決定性影響力量。以世界上最大的汽車市場(chǎng)美國(guó)為例,美國(guó)聯(lián)邦環(huán)保署(EPA)于2007年1月1日實(shí)施了EPA 2007排放法規(guī),該法規(guī)使重卡單車成本提升2000~3000美元,幅度大致為2~4%,后果是導(dǎo)致:2006年美國(guó)重卡汽車銷量達(dá)到2000年以來的最高點(diǎn),而2007年則同比下降達(dá)40%。

中國(guó)也存在同樣的可能,以商用車中增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)重卡為例,重卡本輪周期增長(zhǎng)的高點(diǎn)已現(xiàn):“計(jì)重收費(fèi)范圍增大”對(duì)重卡半掛牽引車消費(fèi)的影響逐步減弱;國(guó)III標(biāo)準(zhǔn)正式執(zhí)行前,對(duì)國(guó)II重卡的集中消費(fèi)對(duì)未來需求形成“透支”;高基數(shù)效應(yīng);自然災(zāi)害對(duì)重卡的“需求突發(fā)性支撐”難以為繼;宏觀調(diào)控的負(fù)面影響將逐步顯現(xiàn)。2008年1~5月,重卡銷量增長(zhǎng)率在50%以上,預(yù)計(jì)6月銷量將快速下滑(可能為5月銷量的1/3~1/2左右)。預(yù)計(jì)重卡行業(yè)屆時(shí)周期見頂,2008年銷量增速回落至10%, 2009年銷量增速在20%左右。此輪調(diào)整有望持續(xù)1年,重卡行業(yè)可能在2009年下半年逐步復(fù)蘇。

大中客車也是商用車較為穩(wěn)定的廠家,但大中型客車也將按重卡環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施,7月1日?qǐng)?zhí)行,因此下半年國(guó)內(nèi)需求存在一定潛憂。往年上半年銷量一般占全年銷量的35%~40%間,預(yù)計(jì)2008年,國(guó)III標(biāo)準(zhǔn)的推行,將對(duì)這一季節(jié)性特征產(chǎn)生扭曲,上半年銷量有望占全年銷量的45%~50%。

乘用車:成本上漲 利潤(rùn)下滑

與前景不明朗的商用車相比,乘用車的“慘狀”則有過之而無不及。因?yàn)樯逃密嚳梢酝ㄟ^漲價(jià)來轉(zhuǎn)移部分成本上升的壓力,而乘用車至少暫時(shí)無法實(shí)現(xiàn)。少數(shù)乘用車廠家則聲稱,不排除下半年進(jìn)行漲價(jià)。

在成本上漲方面,主要是PPI快速上升,鋼材價(jià)格大幅上漲。2008年以來,MyspiC鋼價(jià)指數(shù)漲幅已達(dá)29%,勞動(dòng)力價(jià)格在上漲。2008年1~4月,家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格同比上漲9.8%,顯示中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)日益緊張。

更為致命的是,乘用車的終端價(jià)格卻無法上漲,在需求放緩的背景下,盡管成本上升,但乘用車終端難以漲價(jià)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,即使在今年一季度CPI大幅上漲的背景下,國(guó)內(nèi)交通工具價(jià)格指數(shù)仍同比下降2.4%。轎車的降價(jià)聲仍然持續(xù)不斷。

在多重因素的沖擊下,乘用車的利潤(rùn)下滑成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì),事實(shí)上,利潤(rùn)增長(zhǎng)的放緩也將從第二季度開始,即周期拐點(diǎn)已現(xiàn),全年盈利回落到什么水平,尚難以預(yù)計(jì)。 (本文來源:廣州日?qǐng)?bào) )

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