龐大集團(tuán)的難題

    2012年，是龐大集團(tuán)的多事之秋。

    當(dāng)更多汽車經(jīng)銷商在一門(mén)心思安心"過(guò)冬"之時(shí)，龐大集團(tuán)卻總在分身應(yīng)對(duì)各種負(fù)面狀況。繼車主、汽車廠商等先后在龐大集團(tuán)身上狠狠踩上一腳之后，這家一度被寄予厚望的風(fēng)光企業(yè)，業(yè)績(jī)亮起紅燈。

    首度虧損

    10月30日，龐大集團(tuán)公布其2012年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，公司在剛剛過(guò)去的第三季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入132.4億元，同比下降6%，環(huán)比下降2%；與此同時(shí)，公司出現(xiàn)上市以來(lái)首次季度虧損，虧損額高達(dá)5.16億元。

    公告顯示，龐大集團(tuán)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入420.17億元，同比上升3%；前三季度凈利潤(rùn)為-2.83億元，凈利率則為-0.7%。從公司前三季度的利潤(rùn)表來(lái)看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)下降幅度均超過(guò)100%。

    按照官方解釋，三季度業(yè)績(jī)大幅虧損的主要原因是：今年尤其是下半年以來(lái)，汽車消費(fèi)市場(chǎng)整體增速放緩，商用車銷售持續(xù)低迷；日系品牌汽車銷售受到?jīng)_擊，致使龐大集團(tuán)7-9月銷售收入同比減少；同時(shí)公司各項(xiàng)費(fèi)用尤其財(cái)務(wù)費(fèi)用持續(xù)增加，導(dǎo)致公司盈利水平下降。

    而事實(shí)上，頹勢(shì)早已露出端倪。2010年以來(lái)，龐大集團(tuán)凈利率逐年下滑。2009年，營(yíng)業(yè)收入為351.91億元的龐大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.11億元，凈利率為2.9%；2010年，龐大集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.8%的增長(zhǎng)，達(dá)到537.74億元，凈利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)至12.36億元，凈利率則下滑至2.3%；2011年，營(yíng)業(yè)收入沖上554.55億元的同時(shí)，凈利潤(rùn)卻下降近五成，僅為6.50億元，凈利率也跌至1.2%；而今年前三季度，這三項(xiàng)數(shù)據(jù)則跌破眼鏡地下探到420.17億元、-2.83億元和-0.7%。

    一同跌落的，還有股價(jià)。龐大集團(tuán)在今年三季度的股價(jià)下跌約13%，且創(chuàng)出了其上市以來(lái)最低收盤(pán)價(jià)。三季度報(bào)公布當(dāng)天，龐大集團(tuán)股票繼續(xù)下跌，當(dāng)日跌幅達(dá)7.44%，至5.10元，這和一年前每股45元的發(fā)行價(jià)相比，已縮水近90%。

   “坦白說(shuō)，龐大集團(tuán)的虧損并不出乎意料。”中汽盛華汽車研究院院長(zhǎng)陳東升告訴新金融記者，汽車行業(yè)整體疲軟、龐大集團(tuán)盤(pán)子太大、經(jīng)銷品牌雜卻不夠優(yōu)質(zhì)等原因?qū)е慢嫶蠹瘓F(tuán)當(dāng)下的步履維艱。因而，下一步，龐大集團(tuán)或?qū)⒚媾R資金困境，“畢竟在這種背景下，包括銀行、投行等在內(nèi)的一些原有的良好融資渠道，不會(huì)主動(dòng)"雪中送炭"?！?

    近年來(lái)，隨著龐大集團(tuán)的瘋狂擴(kuò)張，包括人力成本、土地?cái)備N、租賃費(fèi)等在內(nèi)的各項(xiàng)開(kāi)銷急速增長(zhǎng)。今年前三季度，龐大集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到10.7億元，同比上升130%，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)84%。對(duì)龐大集團(tuán)而言，這無(wú)疑是雪上加霜。

    另尋出路

    斯巴魯在華的動(dòng)向，同樣牽動(dòng)著龐大集團(tuán)。

     近段時(shí)間以來(lái)，斯巴魯在華收權(quán)傳聞甚囂塵上。據(jù)部分媒體報(bào)道，斯巴魯將在今年年底公布收權(quán)區(qū)域總代理并設(shè)立單獨(dú)銷售公司的計(jì)劃。盡管截至目前尚未有確切計(jì)劃公布，而資深汽車專家王東（化名）則告訴新金融記者，此事幾乎大局已定：“進(jìn)口車銷量積累到一定階段后，跨國(guó)車企收權(quán)區(qū)域總代理算是一項(xiàng)不成文的"潛規(guī)則"了。從2006年開(kāi)始，寶馬、沃爾沃、捷豹路虎、賓利等進(jìn)口品牌都曾經(jīng)歷過(guò)這個(gè)階段?！?

    汽車資深評(píng)論員張志勇亦對(duì)此解釋道：“一般而言，外資汽車品牌先是試水，然后合資國(guó)產(chǎn)，當(dāng)國(guó)產(chǎn)銷量和進(jìn)口車銷量發(fā)生沖突時(shí)，收回代理權(quán)成為必然。目前斯巴魯沒(méi)有實(shí)現(xiàn)合資國(guó)產(chǎn)化，按說(shuō)不應(yīng)該收回代理權(quán)，但是現(xiàn)在斯巴魯?shù)倪M(jìn)口規(guī)模越來(lái)越大。當(dāng)達(dá)到一定規(guī)模后，受市場(chǎng)利益的驅(qū)動(dòng)，斯巴魯當(dāng)然想把進(jìn)口代理權(quán)收回，建自己的直營(yíng)店，利益最大化?！?

    站在斯巴魯?shù)牧?chǎng)，其的確有收權(quán)的“必要”。斯巴魯在華共有三大區(qū)域總代理商，分別為分管華東六省市的上海安吉、分管華南五省的東莞意美，以及覆蓋區(qū)域遍及華北、東北、西北、西南20個(gè)省市的龐大集團(tuán)。與此同時(shí)，除三者開(kāi)設(shè)的直營(yíng)店外，斯巴魯在華還擁有與其他經(jīng)銷商合作的合資店和加盟店。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這些“非正規(guī)軍”出身、在經(jīng)營(yíng)服務(wù)質(zhì)量和抗風(fēng)險(xiǎn)能力上存在風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)接近斯巴魯在華銷售網(wǎng)點(diǎn)的30%。

    “斯巴魯在中國(guó)是龐大集團(tuán)撐起來(lái)的，但是巨大的利益以及龐大集團(tuán)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)，斯巴魯必須對(duì)此采取行動(dòng)?！蓖鯑|表示，龐大集團(tuán)旗下的中冀斯巴魯?shù)木W(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和銷量占斯巴魯在華總量的七成左右，在銷量和渠道數(shù)量上處于絕對(duì)壟斷地位，“經(jīng)銷商和品牌商的關(guān)系就是這樣，前者規(guī)模太小，后者嫌其抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱；前者擴(kuò)張?zhí)欤笳邥?huì)感到威脅。”

    這意味著，斯巴魯動(dòng)一動(dòng)，龐大集團(tuán)也會(huì)跟著搖一搖。2011年，龐大集團(tuán)的營(yíng)業(yè)毛利為63.58億元，其中斯巴魯銷售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了12.59億元，占比19.8%；今年上半年，龐大集團(tuán)轎車銷售的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率降至7.84%，低于微面銷售的8.37%，而銷售斯巴魯?shù)臓I(yíng)業(yè)利潤(rùn)率升至19.06%，可見(jiàn)斯巴魯給龐大集團(tuán)帶來(lái)了不小的利潤(rùn)。

    這意味著，斯巴魯一旦收回代理權(quán)，由區(qū)域總代理商變?yōu)槠胀ù砩痰凝嫶蠹瘓F(tuán)，不僅要接受區(qū)域壟斷地位被打破的現(xiàn)實(shí)，還將失去一部分進(jìn)口車高額利潤(rùn)，同時(shí)損失掉整車批發(fā)和零部件中轉(zhuǎn)兩道環(huán)節(jié)的利潤(rùn)。

    退一步講，即便斯巴魯在華收權(quán)進(jìn)程緩慢，龐大集團(tuán)也需重新審視這項(xiàng)金牛業(yè)務(wù)的未來(lái)。今年9月，斯巴魯在華銷量為1857輛，同比減少了64.5%，成為日本廠商在華降幅最大的企業(yè)。

    摩根大通日前發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，接下來(lái)的第四季度，日本汽車制造商對(duì)中國(guó)的汽車出口量將同比暴跌70%，2013年全年都可能維持在低水平。

    金牛業(yè)務(wù)受阻，龐大集團(tuán)必須另尋出路。截至本報(bào)發(fā)稿時(shí)止，龐大集團(tuán)并未對(duì)此做出回應(yīng)。因而，“后斯巴魯”時(shí)代的龐大集團(tuán)命運(yùn)幾何，尚不得而知。

    事實(shí)上，不僅斯巴魯一項(xiàng)業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)。2011年以來(lái)，我國(guó)車市整體增速放緩。經(jīng)銷商退網(wǎng)、“跑路”現(xiàn)象的頻頻發(fā)生，無(wú)不提醒著行業(yè)寒冬的來(lái)臨。

    “龐大集團(tuán)此前的擴(kuò)張快了點(diǎn)，它肯定沒(méi)有想到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)轉(zhuǎn)這樣。新業(yè)務(wù)本就需要培養(yǎng)期，如今大規(guī)模擴(kuò)張后又馬上進(jìn)入拐點(diǎn)，開(kāi)始下探，無(wú)疑雪上加霜?！标悥|升表示。

    而另一點(diǎn)值得注意的是，王東指出龐大集團(tuán)是個(gè)高度集權(quán)的企業(yè)：“權(quán)力只掌握在龐總（龐慶華）個(gè)人手上。這對(duì)創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)是有利的，但是當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定程度之后，龐大集團(tuán)必須考慮如何讓團(tuán)隊(duì)更有智慧，更能駕馭這個(gè)大權(quán)?！?