龐大3個月巨虧5.16億大規(guī)模擴張惡果初現(xiàn)？

    “誰也不敢相信，上半年公司尚有凈利潤2 .33億元，第三季度就凈虧損5 .16億元，太可怕了！”股民李先生日前向記者吐露，這三個月來自己在龐大這一只股票中，股票市值如坐過山車，從最高降到了最低。據(jù)龐大集團最近公布的三季度報表顯示，在剛剛過去的三季度，公司錄得上市以來的首次季度虧損，虧損額高達5 .16億元。

    作為目前國內(nèi)規(guī)模最大的汽車經(jīng)銷商，在今年車市不景氣的情況下，仍然以擴張收店壯身，大規(guī)模能否獲得高效益？經(jīng)銷商的集團化發(fā)展模式是否受挑戰(zhàn)？龐大的一席公告，令行業(yè)內(nèi)人士重新思考這些問題。

    3個月蒸發(fā)5 .16億元

    在廣東一位了解龐大在廣東尋地開店的某品牌資深汽車經(jīng)銷商老總看來，今年初龐大一口氣拿下一汽大眾17家經(jīng)銷店時，他就不太看好龐大全年的銷售業(yè)績，因為今年汽車處于盤整期，即便有多年經(jīng)營累積的店都難以度日，更別說新開店，至于未來的四季度，該經(jīng)銷店負責人認為，龐大的虧損仍是必然。

    的確，龐大集團本周發(fā)布的三季報顯示，公司前三季度的凈利潤為-2.8億元，而上半年，公司尚實現(xiàn)凈利潤2.33億元，但同比已減少42.28%。公司解釋說業(yè)績虧損主要是有三方面原因：第一，今年尤其是下半年以來，汽車消費市場整體增速放緩，商用車銷售持續(xù)低迷，第二，公司日系品牌汽車銷售又受到?jīng)_擊，致使公司7至9月銷售收入同比減少。第三，由于公司盈利減少，但各項費用尤其財務費用持續(xù)增加，導致公司盈利水平下降。從公司前三季度的利潤表來看，營業(yè)利潤和凈利潤下降幅度均超過100%，而財務費用卻大幅上漲，同比增幅超過100%。

    短短一年多融資三次

    招商證券汽車高級分析師汪劉勝向南都表示，單從報表來看，龐大的虧損主要在于其經(jīng)營品牌中，斯巴魯品牌店占了很重要一部分，而日系車三季度銷量下滑40%，導致龐大整體業(yè)績欠佳。而在龐大大規(guī)模擴張的同時，汽車整體消費環(huán)境并沒好轉(zhuǎn)，令高速擴張的風險增大。重卡三季度銷量的快速下滑，也令大型經(jīng)銷商集團資金回籠困難。這些都給龐大的資金造成巨大的壓力。

    其實，從2011年4月上市之后，龐大就曾多次大幅度融資。短短一年多時間，龐大集團自上市以來已經(jīng)三次融資，募資總額超過100億元，如此快速的資金消耗和頻繁的募資舉動，讓外界對龐大集團的資金鏈及企業(yè)運營狀況陷入了重重思考。

    公開數(shù)據(jù)顯示，龐大集團在三季度的股價下跌約13%，并且創(chuàng)出了上市以來的最低收盤價。而當初在股市低迷的2011年，龐大集團憑借5年營業(yè)收入行業(yè)之冠的業(yè)績，以每股45元的發(fā)行價發(fā)行14000萬股，融得資金60 .4億元。

    [原因分析]

    大規(guī)模擴張之痛

    并購、擴張、規(guī)?；@一直是龐大集團強身壯體的金玉良言。即便在三個月內(nèi)蒸發(fā)5.16億元的巨額揮霍之下，龐大汽貿(mào)集團董事長、總經(jīng)理龐慶華仍然信心百倍地堅持自己的收店擴張路線，“現(xiàn)在日系車經(jīng)營困難，只要價格合適，就是龐大集團出手的好機會?！?0月26日，龐慶華還在向南都記者透露集團最近的并購動向。 

    2011年成功上市后，龐大集團迅速擴展市場建設，上市一年后，龐大集團經(jīng)營網(wǎng)點增加了331家，總經(jīng)營網(wǎng)點數(shù)量達到1257家。但是公司實現(xiàn)營業(yè)收入僅為554.55億元，同比僅增加3%，實現(xiàn)凈利潤6 .5億元，比2010年下滑超過40%。業(yè)績增長乏力讓龐大集團讓出了連續(xù)五年營收行業(yè)第一的寶座，2011年度汽車經(jīng)銷商集團百強排行榜上，廣匯汽車以主營業(yè)務收入640 .88億元的成績首次超越龐大集團，成為行業(yè)第一。

    今年以來，市場急劇下滑，但龐大集團仍然揮巨資繼續(xù)擴張。今年開春，龐大一口氣拿下了17家一汽大眾一級經(jīng)銷商網(wǎng)絡的授權(quán)，另外還新增兩家進口大眾品牌的授權(quán)，占一汽大眾全國在建、已建成的4S店份額的5%左右。

    “資金壓力是挺大，但是也不是像人們說的那么可怕?！饼嫅c華向記者解釋道，龐大集團上市時，公司共有3家奔馳店、3.5家奧迪店、1家進口大眾店，現(xiàn)在該數(shù)據(jù)則提升至40家奔馳店、11家奧迪店和11家進口大眾店，同時加強了當時還沒有店的阿斯頓·馬丁、路虎、雷克薩斯等多個高端品牌的網(wǎng)點建設。“除了不做寶馬，現(xiàn)在龐大集團旗下高端品牌業(yè)務幾乎涵蓋所有國內(nèi)一線品牌?！薄拔医ǖ牡暝蕉?，我的利潤卻越不好看，這就叫發(fā)展之痛?！北M管如此，龐慶華對于自己的路線，卻仍然非常執(zhí)著地踐行著。

    [觀點P K ]

    押寶規(guī)?；缆?，是機遇還是毀滅？

    贊

    正方：此時出手正當時

    龐大的舉措向來成為經(jīng)銷商集團化發(fā)展的風向標，但其大規(guī)模擴張而導致的效益大損，行業(yè)內(nèi)一直存在爭議。在汽車分析師張志勇看來，“大型經(jīng)銷商此時出手收店建店是對的，能快速擴大，而且成本最低?！饼嫶蠹瘓F的大規(guī)模擴張在時下顯然是最劃算的。“現(xiàn)在是汽車整體的最低谷，中國雖然增速放緩，這是相對于過去的瘋狂增長而言的。但實際上，中國汽車市場仍有巨大增長空間，這也是龐大敢于著眼于長遠投資來大規(guī)模收店的原因所在?！?

    全國乘用車市場信息聯(lián)席會副秘書長崔東樹也認為，龐大此時出手正當時。

    彈

    反方：風險太大要警惕

    但有投反對票的人認為，當前汽車市場并不理想，大規(guī)模并購短期內(nèi)并不能為公司帶來效益，長期以往將損害品牌形象，影響上市公司在股民心中的地位。

    招商證券汽車高級分析師汪劉勝是持此觀點的代表之一。他認為，龐大以快速加擴張加盟4S店的模式值得行業(yè)深思，畢竟，收購盤活一家4S店，最少花幾千萬元的投入，在市場運營不景氣的環(huán)境下，這種投資風險非常大，后來者要警惕。

    [精彩言論]

    “我建的店越多，我的利潤卻越不好看，這就叫發(fā)展之痛?！?來源:南方都市報 南都網(wǎng)

    ———龐大汽貿(mào)集團董事長、總經(jīng)理龐慶華

    龐大在搶地，數(shù)量擴張，他們在冬季儲備資源，低價搶資源，盤子大，等市場好了就好過了。汽車零售的利潤波動巨大，今年虧損，明年說不定就是高利潤。

    ———全國乘用車市場信息聯(lián)席會副秘書長崔東樹

    靠規(guī)模贏業(yè)績在銷售行業(yè)是很普遍的經(jīng)營模式，但是當規(guī)模達到一定程度，規(guī)模就沒有效益，反而會成為發(fā)展的累贅。

    ———中信證券客戶經(jīng)理張光廷