23家上市車企前三季存貨602億

??? 但在上述公司凈利同比下降同時，一汽夏利、東風汽車、海馬汽車等公司的營業(yè)總收入?yún)s較去年有所增長。

??? “整車廠商收入增速放緩和凈利下滑基本符合市場預(yù)期”，國泰君安康凱表示，凈利增長情況差于收入，“主要是因為市場熱度減退對毛利率和凈利率的壓縮?！?

??? 與此相對應(yīng)的是，中高級車三季度業(yè)績穩(wěn)定增長，呈現(xiàn)強者恒強的局面，其中上海汽車第三季盈利同比增27%，華域汽車增13%。大中客銷量也穩(wěn)定增長，宇通客車、安凱客車、中通客車第三季凈利同比分別增長69%、116%和69%。

??? 此外，三季汽車行業(yè)毛利率較二季將有改善。愛建證券張宇表示，三季度，整車行業(yè)毛利率為16.8%，零部件行業(yè)為20.0%，分別較二季增加0.6和0.3個百分點。整車細分行業(yè)中，除乘用車微降外，貨車及客車毛利率環(huán)比二季度均有改善。

??? 不過，“我們預(yù)計行業(yè)第四季度可能是一個年內(nèi)‘二次探底’的走勢，銷量同比增速在1%左右，較低銷量增速不利于行業(yè)盈利回升?！睆堄钪赋?，盡管受益于原材料成本的持續(xù)回落，行業(yè)整體毛利率將維持目前的較高水平，但收入增速下滑背景下，費用端的相對剛性將繼續(xù)侵蝕企業(yè)的經(jīng)營成果。

??? 存貨異常增長

??? 而部分企業(yè)存貨的持續(xù)增長可能拖累四季度的表現(xiàn)。

??? WIND統(tǒng)計表明，23家汽車制造上市公司今年一季度、上半年及三季度存貨整體呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，只有一汽轎車等少數(shù)公司存貨不斷下降。對此，有券商研究表示，存貨增長與銷售規(guī)模增長有關(guān)，全行業(yè)來看，存貨處于正常水平，沒有出現(xiàn)大規(guī)模增長情況。且汽車業(yè)與房地產(chǎn)不同，廠商的調(diào)整節(jié)奏較快，不存在存貨大幅減值風險。

??? 不過，記者注意到，仍有部分公司存貨異常增加。其中，一汽夏利、比亞迪、力帆股份上半年存貨較一季度分別增長57.76%、14.05%和25.57%，三季度則基本與上半年末持平。

??? 上述公司存貨的大幅上升與其業(yè)績同比下滑有直接關(guān)聯(lián)。

??? 比亞迪存貨由一季末的64.29億元上升到上半年末73.32億元，其中報指出，2011年以來，其自主品牌首次出現(xiàn)市場份額下降。上半年，公司共銷售汽車220131輛，比上年同期下降了23.37%。汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入約102.82億元，同比下降25.21%；毛利率同比下降9.28個百分點至19.05%。汽車業(yè)務(wù)的不得力直接導(dǎo)致了比亞迪上半年凈利同比大降88.68%：上半年實現(xiàn)銷售收入約225億元，但凈利潤僅為2.75億元。

??? 三季度，比亞迪F6及F0車型繼續(xù)出現(xiàn)較大幅度的下降，不過，由于集團首款SUV車型S6持續(xù)熱銷，銷量逐月上升；集團新款轎車G6車型也于9月成功上市；200臺電動大巴及250臺純電動出租車也已成功交付深圳公交系統(tǒng)使用，第三季度比亞迪共銷售汽車94024臺，同比增長約9.10%。因汽車整體銷售反彈，比亞迪三季度末存貨減少到71.64億元，環(huán)比下降2.29%。而其前三季度盈利3.52億元，同比仍下滑85%。而比亞迪預(yù)計全年業(yè)績同比降幅在35%-65%之間。