28億元增發(fā)失利 江淮汽車擴(kuò)張現(xiàn)隱憂

    江淮汽車董事會秘書馮梁森接受本刊記者采訪時(shí)坦言，江淮汽車增發(fā)項(xiàng)目無疾而終，“主要還是資本市場條件所限，公司錯(cuò)過了最佳增發(fā)時(shí)機(jī)之后，一直以來未能成功發(fā)行，增發(fā)方案只能在到期后自動失效。”江淮汽車根據(jù)公司實(shí)際情況，結(jié)合資本市場形勢，最終決定會同保薦機(jī)構(gòu)撤回增發(fā)申請。

    去年4月，江淮汽車計(jì)劃發(fā)行1.5億股股票，擬募集資金28億元。彼時(shí)，江淮汽車大規(guī)模的募資劍指乘用車擴(kuò)張。按照當(dāng)時(shí)的增發(fā)方案，22億元資金將用于建設(shè)乘用車基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，另有6億元將投向年產(chǎn)20萬臺高性能汽油發(fā)動機(jī)項(xiàng)目。

    江淮汽車當(dāng)時(shí)給出的發(fā)展前景稱，2009年和2010年國家刺激消費(fèi)政策引導(dǎo)下乘用車產(chǎn)銷快速增長，未來乘用車市場廣闊，而且自主品牌汽車符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。

    在“十二五”規(guī)劃中，江淮汽車給自己定下的目標(biāo)是，十二五末力爭實(shí)現(xiàn)銷量160萬輛，銷售收入達(dá)到1000億元。而在這之中，乘用車將占據(jù)至關(guān)重要的作用。對于江淮汽車而言，增發(fā)募資以擴(kuò)建全新的B級車生產(chǎn)線，將是實(shí)現(xiàn)乘用車銷量占比達(dá)到60%目標(biāo)的重要保證。

    不過時(shí)殊事易，進(jìn)入2011年，購置稅優(yōu)惠、汽車下鄉(xiāng)、以舊換新等汽車消費(fèi)刺激政策相繼退出，中國汽車市場高速增長戛然而止，隨之而來的是銷量趨穩(wěn)的“滯漲”階段。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2011年中國汽車銷量增速僅為2%，同比回落30個(gè)百分點(diǎn)，為13年來最低增速。車市由火爆回歸平穩(wěn)，對中國汽車廠商，尤其是品牌和技術(shù)實(shí)力都較弱的自主品牌帶來了巨大影響，江淮汽車也未能幸免。

    江淮汽車在今日公布撤回增發(fā)申請的同時(shí)，就頗具意味地公布了4月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：單月轎車銷量僅為1.1萬輛，同比下降近7%。而自今年年初以來，江淮汽車深感轎車領(lǐng)域寒風(fēng)陣陣，累計(jì)銷量以及下滑了近三成，4個(gè)月內(nèi)銷量不足4.2萬輛。

    “市場因素是一方面，同時(shí)江淮汽車在行業(yè)整體放緩之際的銷量下滑也是增發(fā)遲遲未能推出的重要原因。撤回申請后，江淮汽車已經(jīng)開工的乘用車擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目只能依靠自有資金以及銀行貸款等其它融資方式，成本將會更高?！泵褡遄C券汽車行業(yè)分析師曹鶴告訴本刊記者。

    按照江淮汽車2011年年報(bào)所示，公司去年有息負(fù)債規(guī)模顯著攀升，由2010年的4.4億元提高到2011年的9.2億元，其中短期借款由1億元迅速增加至4.2億元；與此同時(shí)，公司貨幣資金則由37.8億元減少至31.2億元。

    此外，江淮汽車去年預(yù)付款項(xiàng)由年初的5.4億元下降至2.5億元，存貨則由20億元減少到14億元，反映出公司正處于經(jīng)營性收縮中。

    與江淮汽車結(jié)構(gòu)類似的SUV、皮卡領(lǐng)域龍頭長城汽車(601633.SH/02333.HK)雖然也在進(jìn)行著產(chǎn)能擴(kuò)張，但與之不同的是，長城汽車去年已經(jīng)成功回歸A股，募集金額逾30億元，資金充裕。

    按照江淮汽車年報(bào)所述，乘用車基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目目前已經(jīng)利用自有資金投入，截至2011年底項(xiàng)目已經(jīng)完成33.27%。此外，年報(bào)中并未對高性能發(fā)動機(jī)項(xiàng)目做更多介紹，不過馮梁森向記者透露，“發(fā)動機(jī)項(xiàng)目也將于今年內(nèi)投入建設(shè)?！?/p>

    除了原計(jì)劃通過增發(fā)募資建設(shè)的項(xiàng)目之外，江淮汽車在其它方面資金需求量也較大。4月底，江淮汽車董事會決議一次性通過了3項(xiàng)投資計(jì)劃，包括HFC7131系列轎車新車型車身模夾具項(xiàng)目、15萬臺雙離合自動變速器（DCT）項(xiàng)目、年產(chǎn)5萬臺DCT自動變速器齒軸件項(xiàng)目，共計(jì)投資金額高達(dá)12億元。