與汽車流通玩對賭 警惕風(fēng)投橫行帶來木馬病毒

    過去的10余年間，跨國車企相繼進(jìn)入中國這個頗具潛力的新興市場，豪擲幾十億美金來設(shè)立合資的整車企業(yè)，以產(chǎn)品入侵，大手筆的投入在中國車市連續(xù)兩年問鼎全球第一之后得到了極大的回報。 

    近兩年，中國車市也令風(fēng)投資本紛至沓來，汽車租賃業(yè)和汽車流通領(lǐng)域更成為“香餑餑”，國內(nèi)三大租車公司都得到了風(fēng)投的“下注”，知名投行高盛集團(tuán)7000萬美元投向一嗨租車，聯(lián)想控股“落子”神州租車10億元人民幣，隨后，日本三菱商事向浙江車友租車首輪投資2000萬美元……玩法也越來越大，為保障自己利益，風(fēng)投跟租車公司甚至玩起了“對賭”。
 
    除了涉足汽車租賃業(yè)，汽車流通領(lǐng)域也吸引了越來越多的國內(nèi)外風(fēng)投的注意。坊間一度預(yù)期的汽車流通領(lǐng)域出現(xiàn)家電業(yè)的國美、蘇寧巨頭，由“產(chǎn)品為王”向“渠道為王”的過渡，也令風(fēng)投資本大量涌入，最常見的是向急于做大做強(qiáng)的本地經(jīng)銷商集團(tuán)伸出資金橄欖枝。龐大集團(tuán)、上海永達(dá)、浙江物產(chǎn)元通等幾乎都被海外風(fēng)投資本找上門過，但這些實力雄厚的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)都審慎拒絕了，其中一大理由則是“風(fēng)投一旦注資，重利益的短期行為，不利于經(jīng)銷商集團(tuán)發(fā)展?！边€有一個不愿意公開的理由則是，風(fēng)投常掛在嘴邊的勸慰之語是“企業(yè)做大后，都是社會的企業(yè)”，風(fēng)投“下注”，最終是要將經(jīng)銷商推向資本市場，意圖上市，在部分經(jīng)銷商看來，上市后面臨著財務(wù)公開、股權(quán)被稀釋，甚至是被風(fēng)投控股的不利局面，也成為拒絕風(fēng)投的不能說的原因。

    畢竟，不論是汽車租賃業(yè)還是汽車流通業(yè)，均是資金密集型行業(yè)，資本的誘惑很大，除了對風(fēng)投來者不拒的租車公司之外，不少汽車經(jīng)銷商集團(tuán)也接過了風(fēng)投伸來的橄欖枝。美國私募股權(quán)投資公司新橋資本從2007年開始對新疆廣匯注資，但兩方的合作卻是風(fēng)波不斷，先是廣匯意圖回購股權(quán)，接著是新橋資本擬推廣匯汽車IPO融資10億元，計劃推出。


    被M cLarty家族注資接管燕寶，這家在寶馬體系內(nèi)頗具影響力的經(jīng)銷商集團(tuán)，半年內(nèi)，便有半數(shù)高管離職，甚至引發(fā)了欠薪、停工的風(fēng)波。

    風(fēng)投的紛擁進(jìn)入中國汽車業(yè)，許多業(yè)內(nèi)人士也顯得很“糾結(jié)”，一方面，國內(nèi)外風(fēng)投在財務(wù)管理方面先進(jìn)的經(jīng)驗可以令整個行業(yè)更為規(guī)范；但另一方面，風(fēng)投的性質(zhì)決定了其追求利益最大化的短期行為，不是為了更好地經(jīng)營企業(yè)，而是通過投資和提供增值服務(wù)把投資的企業(yè)做大，接著尋找渠道將投資撤出，以實現(xiàn)增值。

    由于諸多外資是通過金融公司進(jìn)來的，他們大多數(shù)只熟悉資本運(yùn)作，對汽車行業(yè)所知不多。短時間內(nèi)，風(fēng)投的進(jìn)入會創(chuàng)造一定的資本價值，長期來看卻極有可能加劇我國汽車產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險，對行業(yè)產(chǎn)生一定程度的不利影響。