廣汽國(guó)企改革進(jìn)入金融波段 尋找利潤(rùn)點(diǎn)

    廣州市不久前出臺(tái)的國(guó)企改革意見(jiàn)，提出了類似方向：支持上市公司整合資源加快發(fā)展，推動(dòng)同行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。所以廣汽發(fā)起設(shè)立基金的另一層意圖是，配合推進(jìn)廣州國(guó)企改革。

　　汽車市場(chǎng)整體低迷，反應(yīng)較快的車企已經(jīng)意識(shí)到要尋找新的利潤(rùn)點(diǎn)。6月底，廣汽集團(tuán)通過(guò)旗下全資子公司廣汽資本有限公司（簡(jiǎn)稱廣汽資本），連續(xù)發(fā)起設(shè)立了三只基金。

　　這三只基金分別是高端智能裝備產(chǎn)業(yè)基金、汽車產(chǎn)業(yè)投資基金和新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，都圍繞汽車產(chǎn)業(yè)主題設(shè)立?；鹂傄?guī)模達(dá)到25億元，在國(guó)內(nèi)車企集團(tuán)嘗試設(shè)立基金進(jìn)行股權(quán)投資和并購(gòu)中，規(guī)模不算小。

　　“最近幾年汽車主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率下滑，是所有國(guó)內(nèi)車企集團(tuán)面臨的普遍性問(wèn)題。廣汽思考的是，能不能從整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)的鏈條上，找到新的利潤(rùn)點(diǎn)。”廣汽集團(tuán)內(nèi)部相關(guān)人士7月24日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱。

　　廣州市不久前出臺(tái)的國(guó)企改革意見(jiàn)，提出了類似方向：支持上市公司整合資源加快發(fā)展，推動(dòng)同行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。所以廣汽發(fā)起設(shè)立基金的另一層意圖是，配合推進(jìn)廣州國(guó)企改革。

　　“廣汽已經(jīng)推行的國(guó)企改革，包括股權(quán)激勵(lì)等方面。產(chǎn)業(yè)金融方面的嘗試，也是其中一項(xiàng)?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　投資瞄準(zhǔn)新產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)

　　6月24日，廣汽集團(tuán)發(fā)布公告稱，廣汽資本發(fā)起設(shè)立高端智能裝備產(chǎn)業(yè)基金。7月10日，上述基金完成注冊(cè)。

　　基金參與發(fā)起方還有上海銳奇工具公司（下稱銳奇股份）和廣東德聯(lián)集團(tuán) (下稱德聯(lián)集團(tuán))，分別從事高等級(jí)專業(yè)電動(dòng)工具的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和專營(yíng)汽車系列化工用品。

　　相關(guān)資料顯示，廣汽成立上述基金的目的是，重點(diǎn)對(duì)高端裝備業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、工業(yè) 4.0 概念以及汽車智能化等行業(yè)進(jìn)行投資。

　　6月28日晚，廣汽再次發(fā)布公告稱新設(shè)立兩只基金，分別為汽車產(chǎn)業(yè)投資基金和新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。

　　汽車產(chǎn)業(yè)投資基金由廣汽資本和廣州證券創(chuàng)新投資管理有限公司作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立，主要投向汽車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)，包括智能制造、汽車零配件、新能源汽車、汽車后市場(chǎng)、汽車電子及車聯(lián)網(wǎng)等。

　　新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金由廣汽資本與廣州匯垠天粵股權(quán)投資基金作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立，主要投向汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游、先進(jìn)制造業(yè)、大消費(fèi)和金融服務(wù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)關(guān)注優(yōu)秀國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革的投資機(jī)會(huì)等。

　　“基金投向都是汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中的一環(huán)或者相關(guān)產(chǎn)業(yè)：一是廣汽認(rèn)為汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中仍然有發(fā)掘空間；二是廣汽對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)熟悉，能較好把控投資風(fēng)險(xiǎn)。”上述人士稱。

　　廣汽推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資并非特例，今年3月12日，上汽發(fā)布公告稱，全資子公司上海汽車集團(tuán)投資管理有限公司與阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司簽署協(xié)議，雙方將 各出資約5億元，合資設(shè)立總額約10億元的互聯(lián)網(wǎng)汽車基金。該基金的成立將推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)汽車的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)。

　　利用金融資本，攫取產(chǎn)業(yè)鏈條上的盈利點(diǎn)，是未來(lái)的趨勢(shì)。廣汽早在2013年3月就出資10億元設(shè)立廣汽資本，經(jīng)營(yíng)范圍為投資、投資管理、投資咨詢等，進(jìn)入股權(quán)投資等領(lǐng)域。

　　與上汽集中在互聯(lián)網(wǎng)汽車領(lǐng)域不同，廣汽涉及的范圍更廣，目標(biāo)指向加快汽車產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)的銜接，提升產(chǎn)業(yè)集中度并獲得高額資本增值。

　　另一方面，根據(jù)廣州市的國(guó)企改革意見(jiàn)，市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的80%將集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。廣汽是廣州制造業(yè)典型代表，主要集中在新能源汽車、先進(jìn)制造業(yè)、智能汽車等領(lǐng)域。

　　此 前有消息稱，廣汽可能整合并購(gòu)廣州另一家國(guó)企萬(wàn)力集團(tuán)。內(nèi)在的邏輯有兩個(gè)：一是廣州國(guó)企改革方案提出資產(chǎn)證券化，廣汽并購(gòu)萬(wàn)力可以實(shí)現(xiàn)萬(wàn)力集團(tuán)資產(chǎn)證券 化；二是萬(wàn)力經(jīng)營(yíng)橡膠、輪胎、房地產(chǎn)、金融等產(chǎn)業(yè)，部分業(yè)務(wù)是汽車產(chǎn)業(yè)鏈條上的一環(huán)，符合廣州國(guó)企改革方案中提出的整合方向，廣州計(jì)劃到2017年市屬企 業(yè)將調(diào)整至30戶左右。

　　不過(guò)，廣汽集團(tuán)內(nèi)部上述相關(guān)人士稱：“至少我現(xiàn)在還沒(méi)有聽(tīng)到確切的消息，即使有也停留在概念階段?！睆V汽集團(tuán)和萬(wàn)力集團(tuán)屬于同級(jí)別市屬企業(yè)，整合的設(shè)計(jì)和推動(dòng)方應(yīng)為廣州市國(guó)資委。

　　廣汽金融要學(xué)通用

　　汽車整體市場(chǎng)已經(jīng)由微增長(zhǎng)，進(jìn)入了正負(fù)增長(zhǎng)博弈期，車企必須正視，高增長(zhǎng)、高利潤(rùn)的時(shí)代已經(jīng)一去不返。今年6月，中國(guó)汽車市場(chǎng)上乘用車的銷量為151.14 萬(wàn)輛，環(huán)比下降6.08%，同比下降了3.36%。今年上半年，中國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別為1209.50萬(wàn)輛和1185.03萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.64%和 1.43%。

　　廣汽集團(tuán)同樣面對(duì)這種狀況，據(jù)最新發(fā)布的產(chǎn)銷快報(bào)，今年上半年除了廣汽本田增長(zhǎng)較快，廣汽豐田和廣汽乘用車有合理的增長(zhǎng)外，其他多家主要合營(yíng)公司的業(yè)績(jī)并不理想，其中廣汽菲亞特銷量下滑48.02%，廣汽吉奧下滑47.17%，廣汽客車下滑74.39%。

　　未來(lái)的趨勢(shì)很明確，車企經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)出現(xiàn)明顯分化，業(yè)績(jī)不好的公司，在原有業(yè)務(wù)層面很難再翻身；車企集團(tuán)企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)上，很難再實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)持續(xù)性增長(zhǎng)，被旗下業(yè)績(jī)不好子公司拖累的部分，可以通過(guò)發(fā)掘產(chǎn)業(yè)鏈條中的其他機(jī)會(huì)獲取。

　　這一點(diǎn)廣汽高層想得很清楚。廣汽集團(tuán)執(zhí)行董事盧颯不久前在一個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合表示，汽車行業(yè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)一樣，經(jīng)歷了十幾年的高速增長(zhǎng)后逐漸步入結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)的“新階段”，傳統(tǒng)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈條正逐漸向產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈方向發(fā)展，將催生更加多元化的商業(yè)機(jī)會(huì)和組織形態(tài)。

　　全 球性車企巨頭已經(jīng)形成了較為成熟的業(yè)態(tài)，當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑時(shí)，產(chǎn)業(yè)金融往往充當(dāng)補(bǔ)缺口的角色。以通用汽車為例，今年上半年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入738.92億美 元，較之2014年同期的770.57億美元，同比下跌4.1%。營(yíng)收的下降主要原因是汽車業(yè)務(wù)銷售收入減少；而金融業(yè)務(wù)銷售收入保持較好的增長(zhǎng)，從 22.80億美元攀升25.4%至28.58億美元。

　　廣汽有多張金融牌照，涉及的領(lǐng)域包括汽車金融、保險(xiǎn)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、融資租賃、商業(yè)保理、股權(quán)投資等，多家相關(guān)子公司已經(jīng)運(yùn)營(yíng)多年，但金融業(yè)務(wù)占比仍然很小。

　　其中的一個(gè)核心差距在于，國(guó)內(nèi)車企集團(tuán)過(guò)去幾十年主要力量集中在合資企業(yè)，造車鏈條基本由外方提供。車企集團(tuán)自主品牌起步較晚，沒(méi)有注意到汽車制造鏈條上的其他環(huán)節(jié)的價(jià)值。這是中國(guó)汽車制造難以實(shí)現(xiàn)超越發(fā)展的原因之一。

　　最近兩年“互聯(lián)網(wǎng)+”和“中國(guó)制造2025”等技術(shù)革命到來(lái)，制造鏈條重塑機(jī)遇出現(xiàn)。汽車產(chǎn)業(yè)面臨的新機(jī)會(huì)，帶動(dòng)了圍繞整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)提供解決方案的產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展。這或許為廣汽等汽車國(guó)企發(fā)展帶來(lái)了新機(jī)會(huì)。